매일 경제

(뉴욕=연합뉴스) 이지헌 특파원 = 미국 경제가 도널드 트럼프 미 행정부의 관세정책 불확실성 영향으로 1분기에 역성장(-0.3%·직전분기 대비 연율 기준) 한 것으로 드러나면서 스태그플레이션(고물가 속 경기침체) 우려가 커질 것으로 전망된다.

경제주체들의 심리가 급격히 악화하고 있는 가운데 관세정책의 부정적 파급효과가 본격적으로 반영될 경우 1970년대와 같은 고물가 속 경기침체가 현실이 될 수 있다는 인식이다.

반면 일각에선 관세 시행에 대비한 일시적인 수입 급증 효과를 제외하고 보면 미국 경제의 수요가 탄탄한 모습을 지속하고 있어 침체 진입을 단언하기는 어렵다는 시각도 여전하다.

1분기 미국 국내총생산(GDP)이 타격을 입은 가장 큰 이유는 트럼프 행정부의 관세 시행을 앞두고 기업들이 수입을 앞당겨 큰 폭으로 늘려서였다.

GDP 통계에서 수출 증가는 성장률을 높이는 방향으로 영향을 미치지만, 수입 증가는 성장률을 낮추는 방향으로 영향을 미친다.

1분기 중 수입 증가는 성장률을 5.03%포인트 낮춘 것으로 집계됐다.

상대적으로 기여도가 낮긴 했지만 정부지출 감소도 1분기 성장률을 0.25%포인트 낮추는 데 기여했다.

일론 머스크가 이끄는 정부효율부(DOGE)는 트럼프 행정부 집권 이후 연방정부 지출을 대폭 삭감하고 강도 높은 인력 구조조정을 벌인 바 있다.

일각에서는 1분기 미국 경제의 역성장 가능성을 꾸준히 경고해왔다.

앞서 애틀랜타 연방준비은행(연은)이 추산해 공개하는 성장률 전망모델 'GDP 나우'는 1분기 수입 급증을 반영, 1분기 역성장 가능성을 예고했다.

그러나 공개된 속보성 지표들을 반영해 산출하는 애틀랜타 연은의 전망모형 결과가 실제와 다른 경우가 많았던 데다 수입 통계에 GDP 통계에는 반영되지 않는 성격의 금 수출입이 반영됐다는 해석이 나오면서 실제 역성장까지 가지는 않을 것이란 관측이 많았다.

다우존스가 집계한 전문가들의 1분기 성장률 전망치도 0.4%였다.

그러나 이는 3월 상품무역 적자가 예상보다 악화하기 이전에 집계한 수치여서 실제 월가 전문가들의 전망치는 이보다 낮을 것이라는 평가가 나왔다.

실제로 JP모건, 골드만삭스, 모건스탠리 등 월가 금융기관들은 1분기 GDP 발표를 코앞에 두고 29일 1분기 성장률 전망치를 마이너스로 속속 하향 조정하기도 했다.

관세 시행을 앞둔 일시적인 효과를 고려한다고 하더라도 1분기 GDP 통계는 미국 경제가 둔화되고 있음을 나타내는 신호라는 분석이 나온다.

모건스탠리자산운용의 엘렌 젠트너 수석 경제 전략가는 "오늘의 GDP 부진은 관세를 피하기 위한 기업의 움직임을 부분적으로 반영했을지 모르지만, 경제의 뱃머리를 스태그플레이션으로 몰고 가는 경고"라고 우려했다.

사르마야 파트너스의 와시프 라티프 최고 투자책임자(CIO)는 "시장에서 예상하지 못한 역성장"이라며 "경제성장 둔화와 여전히 끈적한 인플레이션은 1970년대와 같은 시나리오에 접어들 것이라는 우리의 예상과 일맥상통한다"고 했다.

그는 다만, "재고 증가와 금 재고 증가로 GDP 보고서에 약간 잡음이 있기 때문에 한 걸음 물러서야 한다"고 덧붙였다.

수입 증가 효과를 제외하더라도 재고투자 증가 등 여러 요인이 혼재돼 있기 때문에 이번 지표만으로 경기 흐름을 단정 지을 수 없다는 시각이다.

일각에서는 수입 확대 등 일시적인 잡음을 걷어내고 보면 기조에 깔린 미국 경제의 수요가 여전히 탄탄하기 때문에 침체 진입을 단정하는 것은 섣부르다고 진단한다.

1분기 개인소비지출 증가율은 1.8%로, 작년 4분기(4.0%) 대비 큰 폭으로 둔화한 상태다.

다만, 작년 4분기 소비가 이례적으로 호조를 보인 점을 고려하면 1.8%의 1분기 소비 성적은 나쁘지 않았다고도 볼 수 있다.

미국 경제 수요의 기조적 흐름을 보여주는 민간지출(국내 민간구매자에 대한 최종 판매) 증가율은 3.0%로 3%대를 유지한 것도 낙관론을 지탱하는 주된 근거가 되고 있다.

미국 경제의 견조한 수요가 관세 예고에 따른 일시적인 수입 증가로 왜곡됐다는 게 일부 전문가들의 시각이다.

해리스 파이낸셜그룹의 매니징 파트너인 제이미 콕스는 "수입 급증을 고려하면 헤드라인 GDP 수치가 더 나빠지지 않은 것도 놀랍지는 않다"면서 "이면에 실질 최종 수요는 여전히 매우 강세를 유지하고 있다"라고 평가했다.

그러나 트럼프 행정부 관세 정책의 영향이 2분기부터 본격적으로 작용할 수 있다는 점은 미국의 경제 전망을 어둡게 하는 대목이다.

미국 가계가 관세 충격에 따른 물가 상승을 앞두고 지출을 앞당겼을 가능성이 큰 상황에서 경제의 3분의 2 이상을 차지하는 소비 지출은 앞으로 크게 위축될 가능성이 있다.

미 경제조사단체 콘퍼런스보드가 발표한 4월 미국의 소비자 기대지수는 2011년 10월 이후 13년여 만에 최저치를 기록했다.

노동 시장도 냉각 기류가 감지된다.

고용정보업체 오토매틱데이터프로세싱(ADP)은 4월 미국의 민간기업 고용이 전월 대비 6만2천명 증가해 지난 3월(14만7천명·수정치 기준) 대비 증가 폭이 크게 줄었다.

미 대형운용사 아폴로 글로벌매니지먼트는 관세 충격 여파로 "몇 주 내에 미국 내 가게들의 텅 빈 진열대와 팬데믹 때와 같은 물품 부족 사태로 이어질 것"이라며 올여름 경기침체가 시작될 가능성이 있다고 경고하기도 했다.

pan@yna.co.kr(끝)