자금난에 허덕이는 기업들 유상증자로 자금조달 나서 작년보다 조달액 81% 급증 실적 부진한데 주식수만 늘어 코스닥 올해 20% 떨어져
올해 코스닥 시장에서 유상증자 규모가 큰 폭으로 증가하며 주가 하락의 주요 원인 중 하나로 작용하고 있다. 실적은 떨어지는 와중에 주식 수가 계속 늘어난 탓에 코스닥지수가 올해 들어 20% 하락했다.
28일 금융감독원에 따르면 올해 들어 지난달까지 코스닥 상장사의 유상증자 규모는 1조6911억원으로 집계됐다. 전년 동기 대비 81% 급증한 수치다. 코스피 상장사의 유상증자가 줄어든 것과는 대조적이다. 코스피 시장에선 올해 들어 지난달까지 2조509억원이 실행돼 지난해 같은 기간 대비 39% 줄어들었다.
이달 들어서도 코스닥 시장의 유상증자가 계속되며 이미 지난해 유상증자 규모(1조6928억원)를 뛰어넘었다. 예탁결제원에 따르면 이달 유상증자를 통해 코스닥 시장에 약 1367억원의 자본금이 새로 조달됐다.
유상증자는 주식 가치 희석으로 인해 주가에 악재로 작용하는 경우가 많다. 현대바이오는 지난 15일 약 948억원에 이르는 대규모 유상증자 결정을 발표한 후 주가가 10.7% 하락하며 연중 최저가를 기록했다. 이달 들어 코스피 상장사인 이수페타시스도 대규모 유상증자 계획을 발표한 다음날 주가가 22% 하락한 바 있다.
문제는 코스닥에서 유상증자로 조달된 자금이 대부분 운영자금이나 채무 상환에 사용된다는 점이다. 새로운 투자를 확대하기보다는 외형 유지를 위해 주식 공급만 늘린 것이다.
주식 공급 과잉은 국내 증시 부진의 대표적인 원인 중 하나로 지적된다. 신영증권에 따르면 최근 10년 동안 코스닥지수는 30.2% 상승했지만 시가총액은 무려 149.7%나 늘어났다. 새로운 주식이 계속 공급되면서 주당 가치는 오히려 떨어진 셈이다.
나스닥 시장은 최근 10년 동안 지수가 312% 올랐고 시총은 337% 증가했다. 일본 닛케이 지수는 같은 기간 99% 올랐고 시총은 94.1% 늘어났다. 시총 증가폭이 지수 상승폭보다 작은 것은 그만큼 주식 소각이 활발하게 이뤄졌다는 뜻이다.
주식 수급 불균형은 주가 상승의 걸림돌로 작용한다. 연초 대비 코스닥 지수는 약 20% 하락한 상황이다. 김학균 신영증권 리서치센터장은 "운전자금이나 차입금 상환 목적의 유상증자가 많아 늘어난 주식 수에 따른 가치 희석을 완화하지 못했다"고 말했다.
코스닥 상장사들의 실적 부진도 주식 수 증가와 맞물려 시장의 부담을 가중하고 있다. 올해 3분기까지 코스닥 상장사 중 1153개 기업의 누적 순이익은 전년 동기 대비 29% 줄어든 4조3075억원으로 집계됐다. 코스닥 상장사들의 유상증자가 급증한 배경에는 회사채 발행 등 다른 자금 조달 방식이 여의치 않은 상황도 자리 잡고 있다. 정부가 중소기업의 자금 조달을 돕는 '스케일업금융' 지원 사업이 축소되고 있다. 이 사업은 중소기업이 발행하는 회사채를 유동화증권으로 구조화한 후 중소기업진흥공단 등에 매각할 수 있게 하는 사업이다. 김정호 더불어민주당 의원실에 따르면 스케일업금융 사업의 올해 예산은 1000억원이었지만 내년 예산은 600억원으로 줄었다. 매년 신청액이 1조원을 넘을 정도로 수요는 크지만 예산은 계속 줄어드는 추세다.
